JDN > Formations professionnelles > Finance, Gestion, Audit > Consulting > Formation Risk Management Cycle long




Formation Risk Management Cycle longInformations pratiquesCentre de formation Connaissance-network

 Formation Risk Management Cycle long


 Connaissance-network, PARIS
 Formation inter entreprise / intra entreprise


Objectif Appréhender les différentes sources de risque.S'initier à la mesure locale des risques au travers des sensibilités de portefeuille.Comprendre la VaR et ses différentes approches.Appréhender le contexte réglementaire.
Contenu

Programme :

MODULE 1
- Introduction et typologie des risques
Définition du risk management



  • Définition, objectifs et facteurs de développement


    • Catastrophes financières (Barings, LTCM?)

    • Développement de la finance quantitative

    • Croissance exponentielle des volumes sur les produits dérivés

    • Processus de réglementation prudentielle : Bâle I et II

    • Primauté des risques de marché et de crédit

  • Types de risques


    • Risques de marché et de liquidité

    • Risques de Crédit

    • Risques opérationnels

  • Dimensions du risque


    • Interdépendances et corrélations entre sources de risque

    • Bénéfices d'une diversification verticale et horizontale

    • Trading book (Capital Markets) versus  macrocouverture  (ALM)

    • Capital économique versus  capital réglementaire

    • Évaluation de performances et allocation des ressources

    • Méthodologie RAROC (Risk Adjusted Return On Capital)

Exercice d'application : identification des types de risques pris par un investisseur français sur une obligation corporate US

Risques de marché



  • Risques de marché principaux


    • Risques de taux, de change, actions, matières premières

  • Risques de marché résiduels


    • Risques de spread, risques de base, risques spécifiques

  • Risques linéaires et non linéaires


    • Risques non linéaires taux / effet convexité

    • Risques non linéaires optionnels / effet gamma

  • Exigences réglementaires au titre du risque de marché ?


    • Approche standardisée

    • Approche basée sur la VaR

Risques de crédit



  • Qu'est ce qu'un événement de crédit ?


    • Risque de défaut, risque de recouvrement, risque de dégradation de la qualité de crédit (Downgrading)

  • Les composantes du risque de crédit


    • Probabilité de défaut (PD)

    • Loss Given Défault (LGD)

    • Exposition en cas de défaut (EAD)

  • Les approches bottom-up et top-down


    • Notations externes et internes (credit scoring)

    • Investment grade versus High yield

    • Rôle des agences de rating

    • Probabilités de défaut implicites dans les notations

    • Construction de matrices de migration

  • Exigences réglementaires au titre du risque de crédit ?


    • Approche standard

    • Approches fondées sur les notations internes

    • Simple (Foudation IRB)

    • Complexe (Advanced IRB)

Risques opérationnels



  • Comment définir le risque opérationnel ?


    • Risque interne versus  risque externe

    • Classification par ligne métier et facteurs de risque

  • Comment appréhender le risque opérationnel ?


    • Définir une approche par scénario

    • Définir la distribution statistique des pertes

    • Qualité des données collectées

    • Quel intervalle de confiance ?

    • Agrégations des risques entre lignes métiers

  • Exigences réglementaires au titre du risque opérationnel ?


    • Approche indicateur de base

    • Approche standard

    • Approche mesures avancées (AMA)

MODULE 2 - Mesurer et gérer le risque de marché
Mesure locale du risque / Sensibilités de portefeuille




    • Pourquoi faut-il différencier les risques linéaire et non linéaire ?

    • Comment tenir compte des particularités des risques non linéaires Taux et optionnels ?

  • Risques de portefeuilles taux


    • Concept de courbe des taux

    • Principales mesures de sensibilité :

    • BPPV, duration, sensibilité, convexité

    • Appréhender le risque de déformation de la courbe des taux ?

    • Steepening, flattening, butterfly

    • Mettre en place une gestion des risques par Bucket ?

Exercice d'application : mesurer l'impact d'un mouvement de taux sur la valeur d'une position obligataire en tenant compte de la convexité, mesurer l'impact d'un mouvement de steepening de la courbe de taux des obligations d'État sur la valeur d'une position




    • longue sur la maturité 2 ans et courte sur la maturité 5 ans

  • Risques Optionnels


    • Les concepts de volatilité implicite et de smile

    • Le concept de surface de volatilité

    • Grecques de portefeuille :

    • Delta / véga / thêta / rho /  epsilon /

    • Gamma / mesure de la convexité optionnelle

    • Comment appréhender le risque de mouvement de smile ?

    • Comment appréhender le risque de structure par terme ?

Exercice d'application : mesure de l'impact d'un mouvement de sous-jacent sur la valeur d'une position optionnelle en tenant compte de la convexité, mesure de l'impact sur une position vendeuse de 1 mois et acheteuse de 3 mois d'un aplatissement de la structure par terme de la courbe de volatilité

Mesure statistique du risque / calculs de VaR



  • Outils statistiques de mesure du risque


    • Moyenne, variance et écart type

    • Corrélations et mesure de la diversification

    • Matrice cariance / covariance

    • Risque de sous- performance vs benchmark

    • Indicateur Tracking-Error

Exercice d'application : calculs de la moyenne, variance et tracking-error de la distribution de performances d'un portefeuille d'actions ayant pour indice de référence le CAC 40, calcul du risque d'un portefeuille (composé d'une action et d'une obligation) à partir de la matrice Variance / Covariance, mise en évidence du bénéfice de diversification

Introduction au concept de Value at Risk / VaR



  • Objectifs et hypothèses de la VaR


    • Normalité des facteurs de risque

    • Linéarité du pay-off en fonction des facteurs de risque

    • Choix de l'horizon d'analyse et d'intervalle de confiance ?

  • Principale approches


    • VaR paramétrique

    • VaR historique

    • VaR Monte Carlo

  • Forces et faiblesses respectives


    • Analyse comparative des différentes approches

Problématiques posées par les calculs de VaR



  • Recensement des facteurs de risque

  • Dimensionnement de la matrice variance / covariance

  • Procédure de cash-flow mapping

  • Leptokurtisme des distributions de performance

  • Asymétrie de la distribution de performance/ cas des portefeuilles non linéaires optionnels

  • Variantes du calcul de VaR


    • VaR relative

    • VaR marginale

    • Conditionnal VaR

Exercice d'application : calcul de VaR paramétrique d'un portefeuille comportant deux facteurs de risque (risque de change + risque actions), calcul d'une VaR historique d'un portefeuille comportant des options, des swaps de variance et des swaps de taux / description de la méthodologie et mise en ?uvre

Techniques de réduction du risque de marché



  • Dérivés non optionnels


    • Swaps (change, taux, actions)

    • Produits à terme (futures, FRA)

  • Dérivés optionnels


    • Options plain vanilla

    • Options exotiques

MODULE 3 - Mesurer et gérer le risque de crédit
Mesurer le risque à partir du prix des obligations



  • Construction d'une courbe zéro-coupon par catégorie de rating


    • Utilisation de l'approche boostrapping

  • Estimation des probabilités de défaut


    • Calcul des probabilités cumulées de défaut

    • Calcul des taux d'intensité de défaut

    • Hypothèses d'un taux de recouvrement nul et non nul

Exercice d'application : connaissant la courbe des taux zéro d'une catégorie de Rating donnée et la courbe des taux zéro-coupon sans risque, calcul :




    • des probabilités cumulées de défaut pour des maturités allant de 1 an à 5 ans

    • des probabilités conditionnelles de défaut année par année

    • des taux d'intensité de défaut

Risque mesuré à partir de modèles de VaR




    • VaR appliquée au risque de crédit

    • Prise en compte de corrélations entre débiteurs

    • Calcul des pertes potentielles d'un portefeuille associées à

    • Une période de détention (holding period)

    • Un intervalle de confiance

    • Définition du rating moyen du portefeuille

    • Taux de défaillance moyen du portefeuille

    • Volatilité du taux de défaillance

  • Modèles les plus utilisés


    • Modèle credit metrics de JP Morgan

    • Modèle KMV

    • Credit portfolio view (Mc Kinsey)

    • Modèle creditrisk + de Crédit Suisse

Techniques de réduction du risque de crédit



  • Netting de positions

  • Collateralisation

  • Dérivés de crédit :


    • Credit Default Swaps / CDS

    • Total return swaps

    • Credit spread derivatives

  • Montage de titrisation (RMBS / CMBS / CDO)

MODULE 4 - Quels sont les contrôles à effectuer ?
Back-testing des modèles de VaR



  • Que cherche à valider le processus de backtesting ?


    • VaR ex-ante / VaR ex-post

  • Comment s'assurer a posteriori de la validité du modèle ?


    • Fréquence de dépassements sur la période d'analyse

    • Comparaison avec l'intervalle de confiance

  • Quand faut-il remettre en cause


    • La méthodologie utilisée ?

    • Les hypothèses du modèle de VaR ?

Stress- testing des modèles de VaR



  • Que cherche à vérifier les stress-tests ?


    • Caractère leptokurtique des distributions de performance

    • Pourquoi sont-ils des compléments indispensables à la VaR ?

  • Comment construire des stress-tests historiques ?


    • Chocs macro- économiques

    • Chocs géopolitiques

  • Comment construire des stress-tests hypothétiques ?


    • Chocs homogènes des paramètres de marché

    • Chocs non homogènes

    • Déformation des courbes de taux

    • Mouvements du smile de la courbe de volatilité

    • Déformation de la structure par terme de volatilité

  • Comment construire une analyse combinatoire ?


    • Identification du scénario le plus défavorable

Exercice d'application : analyse stress-test d'un portefeuille d'options sur euroStoxx50/




    • chocs de la structure par terme 3 mois/ 15mois

    • chocs du skew 90% / 110%

    • analyse combinatoire volatilité / cours euroStoxx50

Mise en place et suivi de limites de risque



  • Quels types de limites faut-il instaurer ?


    • Limites en termes de grecques et sensibilités

    • Limites en termes de VaR (absolue ou relative)

  • Comment calibrer les limites ?


    • Cohérence des niveaux fixés avec le profil de risque de l'activité

    • Effets de la diversification

    • Mise en place d'un dispositif de suivi des limites

Exercice d'application : étude d'une grille de limites de risque du desk arbitrage taux d'une grande banque française


Animateur



  • Andréa BRIGNONE


    • Spécialiste de la gestion de risque numérique et marchés financiers

    • Enseignant gestion des risques à l?Université PARIS 2 Panthéon- Assas

    • Président

  • CLAMOTT & PARTNERS CONSULTING


    • Auteur du " Tao de la Bourse et du Trading" chez Sigre
Coût 3150 euros
Durée de la formation 6 jours

 

Mise à jour le 20 Juin 2008 
Mettre à jour | Envoyer cette fiche 


Rechercher
> Recherche avancée
> Toutes les formations
> Top des recherches
0-9|A|B|C|D|E|F|G|H|I|J|K|L|M|N|O|P|Q|R|S|T|U|V|W|X|Y|Z


Les informations contenues dans l'Annuaire des formations sont communiquées par les établissements concernés. Elles n'engagent en rien la responsabilité de l'éditeur du Journal du Net. © Benchmark Group


Rechercher une formation
Recherche avancée | Toutes les formations
Top des recherches


ENST Telecom Paris formation continue et professionnelle – Cegos
CNFCE ORSYS
Journal du Net Voir un exemple
Management Voir un exemple
Emploi Voir un exemple
Toutes nos newsletters

Annonces Google